{"id":10255,"date":"2022-05-15T06:00:00","date_gmt":"2022-05-15T09:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/latinoamerica21.com\/?p=10255"},"modified":"2022-05-14T20:23:24","modified_gmt":"2022-05-14T23:23:24","slug":"la-economia-mundial-inestabilidad-inflacion-y-politica-monetaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latinoamerica21.com\/es\/la-economia-mundial-inestabilidad-inflacion-y-politica-monetaria\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda mundial: inestabilidad, inflaci\u00f3n y pol\u00edtica monetaria"},"content":{"rendered":"\n

En menos de tres a\u00f1os la econom\u00eda mundial ha cambiado notablemente. Al principio del cuarto trimestre de 2019 la debilidad del crecimiento era generalizada entre las econom\u00edas avanzadas. Tras la crisis de 2008, la macroeconom\u00eda no lleg\u00f3 a alcanzar la estabilizaci\u00f3n y en Estados Unidos, la Uni\u00f3n Europea, el Reino Unido y Jap\u00f3n los bancos centrales mantuvieron bajas tasas de inter\u00e9s de referencia, cercanas al cero, y en alg\u00fan pa\u00eds\u00a0 fueron incluso negativas. Adem\u00e1s, se ejecutaron programas de inyecci\u00f3n de recursos en los sistemas financieros, la compra de t\u00edtulos de deuda, y la denominada flexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE, por sus siglas en ingl\u00e9s) de los bancos centrales tuvo una notable dimensi\u00f3n. As\u00ed, la flexibilizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria incluy\u00f3 la denominada QE.<\/p>\n\n\n\n

Con la pandemia de la COVID-19<\/a> y ante la dr\u00e1stica ca\u00edda de los mercados de valores y de t\u00edtulos de deuda en las principales econom\u00edas avanzadas, la QE se profundiz\u00f3, a la vez que se mantuvieron bajas las tasas de inter\u00e9s. En las econom\u00edas de mercados emergentes se ejecutaron versiones espec\u00edficas de la QE y entre los principales bancos centrales se realizaron operaciones de canje de monedas, principalmente de d\u00f3lares por las monedas de diversos pa\u00edses para mantener la estabilidad monetaria.\u00a0<\/p>\n\n\n\n

La tesis defendida en los principales c\u00edrculos acad\u00e9micos y en los organismos financieros internacionales de que la pol\u00edtica monetaria es lo que permite llegar a la estabilidad y recuperar el crecimiento no solo se mantuvo, sino que se profundiz\u00f3 al extremo. El uso de la pol\u00edtica fiscal fue puntual y principalmente de soporte o apoyo al consumo de grupos de la poblaci\u00f3n o de segmentos empresariales para paliar la reducci\u00f3n de ingresos, y se mantuvo, as\u00ed, la idea de considerar el equilibrio fiscal como variable clave.<\/p>\n\n\n\n

En 2020 los mercados de valores se recuperaron y varios de los principales \u00edndices como el S&P 500, el Dow Jones 30 o el Nasdaq 100 llegaron a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Tambi\u00e9n se recuperaron los mercados de deuda. A mediados de 2020 el FMI observ\u00f3 que la acci\u00f3n de los bancos centrales produjo resultados positivos, de forma tal que, en las econom\u00edas con sectores financieros de importancia sist\u00e9mica, los mercados de acciones se sobrepusieron.<\/p>\n\n\n\n

En 2021 continu\u00f3 el avance en los mercados de valores y hasta hace pocas semanas el Dow Jones, el Nasdaq y el S&P siguieron reportando m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. En el conjunto de la econom\u00eda no existe una situaci\u00f3n semejante. Para finales de 2021 a\u00fan no se llegaba a la recuperaci\u00f3n continua de la econom\u00eda mundial. Sin embargo, surg\u00edan nuevos problemas producto de la pandemia, como las dificultades en algunas cadenas de valor; el atraso en el transporte de mercanc\u00edas, con saturaci\u00f3n en rutas mar\u00edtimas; las diferencias notables en la recuperaci\u00f3n de algunas actividades econ\u00f3micas, e incluso la falta de algunos insumos importantes de ciertos productos.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto reaparecieron problemas inflacionarios y en un plazo relativamente corto los \u00edndices de precios al consumidor en las principales econom\u00edas desarrolladas ascienden a cifras no vistas desde hace varios lustros.<\/p>\n\n\n\n

En este marco, y para complejizar a\u00fan m\u00e1s la situaci\u00f3n, se dio la invasi\u00f3n de Rusia en Ucrania, desatando una guerra con un alcance indefinido y con un impacto negativo inmediato en los precios de energ\u00e9ticos y algunos granos b\u00e1sicos. Los datos recientes sobre el conflicto b\u00e9lico indican que puede prolongarse mientras que el Gobierno de Estados Unidos y el resto de los miembros de la OTAN buscan derrotar a Rusia a trav\u00e9s de la ejecuci\u00f3n de sanciones econ\u00f3micas y la dotaci\u00f3n de armamento al Gobierno de Ucrania.<\/p>\n\n\n\n

El petr\u00f3leo, el gas, el ma\u00edz y el trigo han cotizado en los mercados de futuros con gran inestabilidad y una tendencia al alza<\/a>, en tanto Rusia y Ucrania son productores de importancia global. La inflaci\u00f3n, por tanto, se ha visto impulsada a\u00fan m\u00e1s con la guerra.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, la reacci\u00f3n de los organismos financieros internacionales, de varios de los m\u00e1s importantes bancos centrales y de ministerios de hacienda o finanzas de algunas econom\u00edas avanzadas es totalmente convencional: m\u00e1s pol\u00edtica monetaria. Se impone el recurso del alza permanente de la tasa de inter\u00e9s de referencia.<\/p>\n\n\n\n

La Reserva Federal (FED) de EE. UU. empez\u00f3 el 16 de marzo un ciclo de alza en las tasas de inter\u00e9s a corto plazo, con un aumento de 25 puntos base. Semanas despu\u00e9s, el 4 de mayo y afirmando que es una medida para restaurar la estabilidad de precios, la FED increment\u00f3 medio punto a los tipos de inter\u00e9s y se\u00f1al\u00f3 que est\u00e1n sobre la mesa algunos incrementos semejantes en las pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n\n\n\n

En M\u00e9xico y Brasil, considerando la notable vulnerabilidad de sus mercados financieros y la dificultad para mantener los capitales en el pa\u00eds que detentan t\u00edtulos de deuda del Gobierno federal y de las empresas, ambos bancos centrales vienen realizando desde hace meses algunas alzas mayores en su tasa de referencia.<\/p>\n\n\n\n

En M\u00e9xico, en noviembre de 2021 se fij\u00f3 la tasa en 5% y para marzo de 2022 se hab\u00eda incrementado en 150 puntos base a 6,5%. En Brasil, se aument\u00f3 en 150 puntos base en diciembre de 2021. En marzo se hizo otro aumento y en el momento del que llev\u00f3 a cabo la FED, el Banco Central de Brasil increment\u00f3 su tasa de inter\u00e9s en un punto porcentual hasta llegar a 12,75%.<\/p>\n\n\n\n

Los aumentos en la tasa de inter\u00e9s se siguen sumando con el argumento de combatir la inflaci\u00f3n, pero no se observan resultados positivos y, por el contrario, hay una disminuci\u00f3n en las expectativas de crecimiento. El alza en la tasa de inter\u00e9s inhibe la actividad econ\u00f3mica, lo que es una p\u00e9sima noticia cuando la inversi\u00f3n tiene un comportamiento tan d\u00e9bil, en particular en pa\u00edses como M\u00e9xico y Brasil.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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