{"id":15320,"date":"2023-02-18T08:00:00","date_gmt":"2023-02-18T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/latinoamerica21.com\/?p=15320"},"modified":"2023-11-09T17:11:51","modified_gmt":"2023-11-09T20:11:51","slug":"inflacion-y-alza-en-las-tasas-de-interes-una-falsa-solucion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latinoamerica21.com\/es\/inflacion-y-alza-en-las-tasas-de-interes-una-falsa-solucion\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n y alza en las tasas de inter\u00e9s: \u00bfuna falsa soluci\u00f3n?"},"content":{"rendered":"\n

En su primera reuni\u00f3n del a\u00f1o, el Comit\u00e9 del Mercado Abierto de la Reserva Federal de Estados Unidos decidi\u00f3 un incremento de 25 puntos base en la tasa de inter\u00e9s de referencia para el mercado financiero estadounidense<\/a>, a fin de encarecer el cr\u00e9dito y, con ello, frenar el consumo y, en consecuencia, la inflaci\u00f3n. El ciclo alcista de la tasa de inter\u00e9s empez\u00f3 en marzo de 2022 y posteriormente se acord\u00f3 un continuo y dr\u00e1stico aumento que incluy\u00f3 cuatro movimientos de 75 puntos base. La Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal asegura que la ejecuci\u00f3n de esta pol\u00edtica monetaria es el \u00fanico medio para contener la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

El \u00edndice de precios al consumidor (IPC) en Estados Unidos cerr\u00f3 el 2022 con un incremento de 6.5% con relaci\u00f3n al a\u00f1o anterior. Sin embargo, este es el sexto mes consecutivo en que se observa una reducci\u00f3n en el indicador. Seg\u00fan diferentes estimaciones, es posible afirmar que el incremento en el IPC ha tocado techo y, como asevera el Fondo Monetario Internacional (FMI) en la actualizaci\u00f3n de enero de 2023 de las perspectivas de la econom\u00eda mundial, hay indicios de que el endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 comenzando a enfriar la demanda y la inflaci\u00f3n. No obstante, las cifras alcanzadas est\u00e1n muy lejos del objetivo del 2% y no existen indicios de que tal meta se logre antes de 2024.<\/p>\n\n\n\n

Recientemente, el Sistema de la Reserva Federal (FED, por sus siglas en ingl\u00e9s) se\u00f1al\u00f3 que los \u00faltimos indicadores apuntan a un moderado crecimiento del gasto y de la producci\u00f3n. Pero, por otro lado, la creaci\u00f3n de puestos de trabajo ha sido s\u00f3lida y la tasa de desempleo se mantiene baja. Partiendo de reuniones previas, la FED se\u00f1al\u00f3 que el incremento del desempleo y una menor fortaleza del mercado de trabajo eran necesarios para considerar que la pol\u00edtica monetaria restrictiva estaba teniendo efectos relevantes. Por ello, ser\u00eda imprescindible continuar con la ejecuci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria restrictiva, y con alzas de ahora en adelante, teniendo en cuenta el efecto acumulativo de la pol\u00edtica monetaria implementada, la evoluci\u00f3n econ\u00f3mica y financiera, y el comportamiento del mercado de trabajo.<\/p>\n\n\n\n

La puesta en marcha de estas decisiones implica una sistem\u00e1tica acci\u00f3n de la Mesa del Mercado Abierto en el Banco de la Reserva de Nueva York mediante operaciones de recompra de un d\u00eda para otro. Es esta acci\u00f3n directa la que permite modificar las tasas de inter\u00e9s. Con medios propios y a partir de instrumentos definidos por cada uno de ellos, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y el Banco Nacional de Suiza han estado aumentando sus tasas con miras a la necesidad de una pol\u00edtica monetaria restrictiva para controlar la inflaci\u00f3n. De hecho, se observa una relativa sincron\u00eda en los aumentos de las tasas de inter\u00e9s en ese grupo de pa\u00edses a partir de la decisi\u00f3n de la FED. Y en otras econom\u00edas desarrolladas como las de Canad\u00e1, Dinamarca, Suecia, Noruega, Australia, Nueva Zelanda e Islandia hay procesos semejantes.<\/p>\n\n\n\n

En Am\u00e9rica Latina, los bancos centrales de las principales econom\u00edas tambi\u00e9n han decidido emplear alzas, incluso a un ritmo mayor. La decisi\u00f3n de la FED tiene un impacto en el conjunto de las econom\u00edas m\u00e1s grandes y en gran parte de las econom\u00edas de mercados emergentes y en v\u00edas de desarrollo. Un aspecto m\u00e1s importante a\u00fan es el establecimiento de las condiciones en que operan los mercados financieros de este conjunto de pa\u00edses y, por tanto, del conjunto del sistema financiero internacional.<\/p>\n\n\n\n

Entre las principales econom\u00edas, hay dos excepciones relevantes: Jap\u00f3n y China. El banco central de Jap\u00f3n no ha modificado su pol\u00edtica monetaria y mantiene tasas de referencia cercanas al cero. En China, tampoco hay cambios en esta materia, y en un contexto en el que los precios y el crecimiento econ\u00f3mico tienen comportamientos distintos al resto de las principales econom\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Las condiciones en las que operan los mercados financieros a escala mundial est\u00e1n definidas a partir de las decisiones de la FED. El alza de las tasas de inter\u00e9s de referencia no implica resultados negativos para todos. Adem\u00e1s de los datos de diferentes informes sobre el incremento de la riqueza entre los millonarios del mundo como el de Oxfam o el del Credit Suisse, se agregan otros que est\u00e1n relacionados con el aumento de los beneficios de un reducido grupo de grandes empresas.<\/p>\n\n\n\n

Las mayores ganancias, con respecto al periodo inmediato anterior, se dan en las grandes compa\u00f1\u00edas petroleras, de alimentos y bebidas, incluyendo a las que participan en la intermediaci\u00f3n de granos y fertilizantes, actividades que se destacan por el notable incremento de sus precios. Tambi\u00e9n se reportan cuantiosas ganancias para los bancos y otras firmas de las finanzas.<\/p>\n\n\n\n

El hecho es tan notable que varios Gobiernos de pa\u00edses desarrollados (por ejemplo, el de Estados Unidos) est\u00e1n planteando impuestos espec\u00edficos para las grandes compa\u00f1\u00edas. Un problema adicional, relevante en el caso de los pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, es el encarecimiento de la deuda y el incremento de la inestabilidad de sus mercados financieros. Los beneficios de algunos grandes financieros incorporan los r\u00e9ditos m\u00e1s altos pagados por la deuda de pa\u00edses de Am\u00e9rica Latina, destac\u00e1ndose en ello la deuda p\u00fablica, aunque est\u00e9 denominada en moneda nacional.<\/p>\n\n\n\n

Los altos beneficios para algunos grupos muestran que bajo condiciones de inflaci\u00f3n no todos pierden. Hay compa\u00f1\u00edas que gozan de la capacidad de influir o de establecer los precios y, por tanto, de incrementar beneficios en este contexto. Tambi\u00e9n hay firmas que pueden mover cantidades significativas de recursos y colocarlas en los mercados financieros, obteniendo, as\u00ed, altos rendimientos por el aumento de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Algunas de estas firmas han actuado desde el principio del reciente proceso inflacionario, y han dado pie al incremento de los precios de los art\u00edculos que producen o comercializan para mantener sus beneficios. Esto, por el contrario, no se debe al incremento de la demanda y, menos todav\u00eda, a un exceso de cr\u00e9dito barato que propicie compras por encima de las capacidades de producci\u00f3n. Pero s\u00ed presenta una de las caracter\u00edsticas que define a la inflaci\u00f3n: la notable diferencia en el aumento de los precios entre distintas actividades que da cuenta de la redistribuci\u00f3n de beneficios entre empresas y la merma diferenciada de la capacidad de gasto entre sectores de trabajadores y familias.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n hoy, as\u00ed como en el pasado, no es un problema monetario. Adem\u00e1s, en el transcurso de los \u00faltimos meses el alza de la tasa de inter\u00e9s de referencia en Estados Unidos ha sido un medio para mantener la fortaleza del d\u00f3lar<\/a>, justo cuando las tensiones econ\u00f3micas y geopol\u00edticas han aumentado, en particular frente a la econom\u00eda de China. El alza de la tasa de inter\u00e9s por parte de los bancos centrales lleva a mayores beneficios para un reducido grupo de grandes corporaciones y es un medio para mantener la fortaleza del d\u00f3lar.\u00a0<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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