{"id":19597,"date":"2023-09-22T08:00:00","date_gmt":"2023-09-22T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/latinoamerica21.com\/?p=19597"},"modified":"2023-11-09T17:11:39","modified_gmt":"2023-11-09T20:11:39","slug":"la-continuidad-en-la-politica-monetaria-y-las-penurias-del-crecimiento-en-america-latina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latinoamerica21.com\/es\/la-continuidad-en-la-politica-monetaria-y-las-penurias-del-crecimiento-en-america-latina\/","title":{"rendered":"La continuidad en la pol\u00edtica monetaria y las penurias del crecimiento en Am\u00e9rica Latina"},"content":{"rendered":"\n

En Am\u00e9rica Latina ejecutar una pol\u00edtica monetaria restrictiva como el medio eficaz y pertinente para controlar y reducir la inflaci\u00f3n es una decisi\u00f3n que no se objeta entre las juntas de gobierno o en los consejos directivos de los bancos centrales. Directivos de los organismos financieros multilaterales y miembros de las juntas directivas de las calificadoras de riesgo y gran parte de la banca transnacional con sede en Estados Unidos comparten la misma opini\u00f3n. En los c\u00edrculos acad\u00e9micos del mainstream<\/em> se sostiene que el recurso a la pol\u00edtica monetaria restrictiva es el \u00fanico camino<\/a> para controlar la alta inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

En el conjunto de estos \u00e1mbitos se afirma que es imprescindible observar resultados en materia de menor resiliencia en los mercados laborales para plantearse modificar las decisiones y proceder a una reducci\u00f3n sistem\u00e1tica de las tasas de inter\u00e9s de referencia. Jerome Powell, presidente del consejo directivo de la Reserva Federal de Estados Unidos, se\u00f1al\u00f3 en su discurso, en la reuni\u00f3n de banqueros centrales de Jackson Hole de agosto<\/a>, que el fuerte crecimiento y el resurgimiento de la fortaleza en el mercado laboral podr\u00edan requerir una respuesta m\u00e1s contundente en materia de alzas en la tasa de inter\u00e9s de referencia.<\/p>\n\n\n\n

En las mayores econom\u00edas de Am\u00e9rica Latina, en el curso del segundo semestre del a\u00f1o 2021, se inici\u00f3 una pol\u00edtica de incremento en las tasas de inter\u00e9s de referencia, incluso antes de que procediera de la misma forma la Reserva Federal de Estados Unidos. En Brasil, en mayo de 2021 la tasa de inter\u00e9s de referencia se elev\u00f3 de 2.75% a 3.5%. Despu\u00e9s los aumentos continuaron hasta alcanzar el 13.75% en agosto de 2022. En todo el periodo se sosten\u00eda que era la medida necesaria para enfrentar la inflaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

En Argentina el desarreglo monetario financiero es total desde tiempo atr\u00e1s, con el a\u00f1adido de inestabilidad cambiaria e incapacidad para hacer frente a compromisos en materia de deuda externa contratada durante el gobierno de Macri con el FMI. En M\u00e9xico, Colombia y Chile los aumentos se presentan a partir del segundo semestre de 2021, acumul\u00e1ndose en Colombia y Chile m\u00e1s de 10 puntos de alza en la tasa de inter\u00e9s de referencia en algo m\u00e1s de un a\u00f1o.  <\/p>\n\n\n\n

A la fecha, no obstante que desde el segundo semestre de 2022 se observa una reducci\u00f3n en el incremento del \u00edndice de precios al consumidor, que se profundiza en el primer semestre del a\u00f1o en curso, \u00fanicamente el Banco Central de Chile ha realizado una reducci\u00f3n importante, de 175 puntos base de julio a septiembre de 2023, en la tasa de inter\u00e9s de referencia. En Brasil, Colombia y M\u00e9xico se mantienen tasas de inter\u00e9s de referencia de dos d\u00edgitos, siguiendo las directrices que se llevan a cabo por los bancos centrales de Estados Unidos, Inglaterra y el de la zona del euro, entre otros pa\u00edses desarrollados.<\/p>\n\n\n\n

En Brasil, desde hace meses el gobierno federal ha criticado la pol\u00edtica monetaria ejecutada por el banco central sin lograr un cambio importante. En mayo del a\u00f1o en curso, cuando el comit\u00e9 encargado de fijar la pol\u00edtica monetaria por cuenta del banco central de Brasil (COPOM) mantuvo sin cambios la tasa de inter\u00e9s de referencia, a las cr\u00edticas del gobierno se sumaron las de organizaciones sindicales (For\u00e7a Sindical y CUT) y empresariales (CNI). <\/p>\n\n\n\n

El COPOM acord\u00f3 una reducci\u00f3n de 50 puntos base en su reuni\u00f3n de agosto; no obstante, al argumentar su decisi\u00f3n se\u00f1al\u00f3 que se mantienen n\u00facleos de inflaci\u00f3n a\u00fan elevados y una resiliencia en los mercados de trabajo de diversos pa\u00edses, por lo que no hay garant\u00eda para avanzar en esta direcci\u00f3n. Reconoci\u00f3 que en el pa\u00eds el conjunto de indicadores econ\u00f3micos es consistente con una desaceleraci\u00f3n, que no escapa a sus estimaciones.<\/p>\n\n\n\n

En Colombia, la junta directiva del banco central decide mantener en el mismo nivel la tasa de inter\u00e9s de referencia sin considerar los se\u00f1alamientos para que procedan de otra forma por parte del gobierno federal, de la asociaci\u00f3n de empresarios y de la propia asociaci\u00f3n bancaria. Seg\u00fan estos actores, la reducci\u00f3n en la tasa de inter\u00e9s de referencia es una medida necesaria para permitir el crecimiento de la econom\u00eda, en tanto que los costos financieros actuales presionan a hogares y hacen inviables las inversiones para gran cantidad de empresas.<\/p>\n\n\n\n

En la reuni\u00f3n de los banqueros centrales de Jackson Hole, Powell tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que los datos de los meses de junio y julio de reducci\u00f3n de la inflaci\u00f3n subyacente son bienvenidos, pero dos meses de buenos datos son solo el comienzo. El \u00e9nfasis sigue siendo, sin mediar alguna explicaci\u00f3n, alcanzar el 2% que, seg\u00fan esta lectura, debe incluir el alza en los precios de lo que se mide con la inflaci\u00f3n subyacente. Powell plantea el punto central que orienta las decisiones en materia de pol\u00edtica monetaria cuando afirma que para lograr que la inflaci\u00f3n vuelva a bajar de manera sostenible al 2% se requerida un periodo de crecimiento por debajo de la tendencia, as\u00ed como cierto debilitamiento de las condiciones del mercado laboral. <\/p>\n\n\n\n

La directora ejecutiva del Banco Central Europeo sostiene la misma opini\u00f3n y, acorde con ese criterio, en la reuni\u00f3n del jueves 14 de septiembre la junta directiva de ese banco central decidi\u00f3 su d\u00e9cimo aumento consecutivo en la tasa de inter\u00e9s de referencia. El acto puede empujar con mayor fuerza a la recesi\u00f3n en varias econom\u00edas de la zona o profundizarla en aquellas que avanzan en esa direcci\u00f3n, como en Alemania que registra dos trimestres consecutivos en el a\u00f1o con una variaci\u00f3n negativa.<\/p>\n\n\n\n

Todo indica que el debilitamiento de las condiciones del mercado laboral se acompa\u00f1a de menor crecimiento o recesi\u00f3n. Tambi\u00e9n que el alza en las tasas de inter\u00e9s plantea problemas para familias y actores sociales que dependen del cr\u00e9dito bancario. Pero tambi\u00e9n es un dato positivo para todos los que pueden realizar colocaciones financieras sin que estas graviten en sus gastos. <\/p>\n\n\n\n

Para un reducido grupo de grandes colocadores financieros el criterio del nivel de la tasa de inter\u00e9s real no es la referencia pertinente. Para ellos es la tasa de inter\u00e9s pura y simple en tanto que mantienen en los circuitos financieros sus recursos sin tener que considerar regresos al mundo de la producci\u00f3n. Para este peque\u00f1o segmento de la poblaci\u00f3n el presente es un tiempo de bonanza. Para los gobiernos de Am\u00e9rica Latina que intentan impulsar cambios para disminuir la desigualdad social, en cambio, es un momento de notables dificultades, es un tiempo de penurias.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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