{"id":15324,"date":"2023-02-18T08:00:00","date_gmt":"2023-02-18T11:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/latinoamerica21.com\/?p=15324"},"modified":"2023-02-16T12:16:28","modified_gmt":"2023-02-16T15:16:28","slug":"inflacao-e-aumento-das-taxas-de-juros-uma-falsa-solucao","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latinoamerica21.com\/pt-br\/inflacao-e-aumento-das-taxas-de-juros-uma-falsa-solucao\/","title":{"rendered":"Infla\u00e7\u00e3o e aumento das taxas de juros: uma falsa solu\u00e7\u00e3o?"},"content":{"rendered":"\n

Na sua primeira reuni\u00e3o do ano, o Comit\u00ea Federal do Mercado Aberto da Reserva Federal dos Estados Unidos decidiu um aumento de 25 pontos base na taxa de juros de refer\u00eancia para o mercado financeiro estadunidense<\/a>, a fim de encarecer o cr\u00e9dito e, assim, conter o consumo e, consequentemente, a infla\u00e7\u00e3o. O ciclo de aumento da taxa de juros come\u00e7ou em mar\u00e7o de 2022, e posteriormente foi acordado um cont\u00ednuo e dr\u00e1stico aumento, que incluiu quatro movimentos de 75 pontos-base. O Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal afirma que a implementa\u00e7\u00e3o desta pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e9 o \u00fanico meio de conter a infla\u00e7\u00e3o<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

O \u00edndice de pre\u00e7os ao consumidor (IPC) nos Estados Unidos encerrou 2022 com um aumento de 6,5% em rela\u00e7\u00e3o ao ano anterior. No entanto, este \u00e9 o sexto m\u00eas consecutivo em que se observa uma redu\u00e7\u00e3o no indicador. Segundo diferentes estimativas, \u00e9 poss\u00edvel afirmar que o incremento no IPC atingiu um pico e, como garante o Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) na atualiza\u00e7\u00e3o de janeiro de 2023 das perspectivas da economia mundial, h\u00e1 ind\u00edcios de que o endurecimento da pol\u00edtica monet\u00e1ria est\u00e1 come\u00e7ando a esfriar a demanda e a infla\u00e7\u00e3o. No entanto, as cifras alcan\u00e7adas est\u00e3o muito aqu\u00e9m do objetivo de 2% e n\u00e3o existem ind\u00edcios de que tal meta seja alcan\u00e7ada antes de 2024.<\/p>\n\n\n\n

Recentemente, o Sistema da Reserva Federal (FED, pela sua sigla em ingl\u00eas), assinalou que os \u00faltimos indicadores apontam para um crescimento moderado dos gastos e da produ\u00e7\u00e3o. Mas, por outro lado, a cria\u00e7\u00e3o de postos de trabalho foi s\u00f3lida e a taxa de desemprego permanece baixa. Com base em reuni\u00f5es anteriores, o FED assinalou que o aumento do desemprego e um mercado de trabalho mais fraco eram necess\u00e1rios para considerar que a pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva estava tendo efeitos relevantes. Por isso, seria imprescind\u00edvel continuar com a execu\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva, e com aumentos a partir de agora, tendo em conta o efeito cumulativo da pol\u00edtica monet\u00e1ria implementada, a evolu\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e financeira, e o comportamento do mercado de trabalho.<\/p>\n\n\n\n

A implementa\u00e7\u00e3o destas decis\u00f5es envolve uma sistem\u00e1tica a\u00e7\u00e3o da Mesa do Mercado Aberto no Banco da Reserva de Nova York mediante opera\u00e7\u00f5es de reaquisi\u00e7\u00e3o noturna. \u00c9 esta a\u00e7\u00e3o direta que permite modificar as taxas de juros. Com meios pr\u00f3prios e a partir de instrumentos definidos para cada um deles, o Banco Central Europeu, o Banco de Inglaterra e o Banco Nacional da Su\u00ed\u00e7a t\u00eam vindo a aumentar as suas taxas, com vistas \u00e0 necessidade de uma pol\u00edtica monet\u00e1ria restritiva para controlar a infla\u00e7\u00e3o. De fato, observa-se uma relativa sincronia nos aumentos das taxas de juros neste grupo de pa\u00edses desde a decis\u00e3o do FED. E noutras economias desenvolvidas como as do Canad\u00e1, Dinamarca, Su\u00e9cia, Noruega, Austr\u00e1lia, Nova Zel\u00e2ndia e Isl\u00e2ndia, existem processos semelhantes.<\/p>\n\n\n\n

Na Am\u00e9rica Latina, os bancos centrais das principais economias tamb\u00e9m decidiram aumentar as taxas, inclusive em um ritmo maior. A decis\u00e3o do FED tem um impacto nas grandes economias como um todo e numa grande parte das economias de mercados emergentes e em desenvolvimento. Um aspecto ainda mais importante \u00e9 o estabelecimento das condi\u00e7\u00f5es sob as quais operam os mercados financeiros deste conjunto de pa\u00edses, e portanto, do sistema financeiro internacional como um todo. <\/p>\n\n\n\n

Entre as principais economias, h\u00e1 duas exce\u00e7\u00f5es relevantes: o Jap\u00e3o e a China. O banco central do Jap\u00e3o n\u00e3o alterou a sua pol\u00edtica monet\u00e1ria e mant\u00e9m taxas de refer\u00eancia pr\u00f3ximas de zero. Na China, tamb\u00e9m n\u00e3o h\u00e1 altera\u00e7\u00f5es nesta mat\u00e9ria, e em um contexto em que os pre\u00e7os e o crescimento econ\u00f4mico possuem comportamentos distintos ao resto das principais economias.<\/p>\n\n\n\n

As condi\u00e7\u00f5es em que os mercados financeiros operam \u00e0 escala mundial s\u00e3o definidas pelas decis\u00f5es do FED. O aumento da taxa de juros de refer\u00eancia n\u00e3o implica resultados negativos para todos. Para al\u00e9m dos dados de diferentes relat\u00f3rios sobre o aumento da riqueza entre os milion\u00e1rios do mundo, como o da Oxfam ou o do Credit Suisse, agregam-se outros que est\u00e3o relacionados com o aumento dos benef\u00edcios de um reduzido grupo de grandes empresas. <\/p>\n\n\n\n

Os maiores ganhos, em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo imediato anterior, se d\u00e3o nas grandes empresas petrol\u00edferas, alimentares e de bebidas, incluindo as que participam na intermedia\u00e7\u00e3o de gr\u00e3os e fertilizantes, atividades que se destacam pelo not\u00e1vel aumento de seus pre\u00e7os. S\u00e3o tamb\u00e9m relatados grandes lucros para os bancos e outras empresas financeiras.<\/p>\n\n\n\n

O fato \u00e9 t\u00e3o not\u00e1vel que v\u00e1rios governos de pa\u00edses desenvolvidos (por exemplo, os Estados Unidos) est\u00e3o propondo impostos espec\u00edficos para as grandes empresas. Um problema adicional, relevante no caso dos pa\u00edses da Am\u00e9rica Latina, \u00e9 o encarecimento da d\u00edvida e o aumento da instabilidade de seus mercados financeiros. Os benef\u00edcios de alguns grandes financiadores incorporam os rendimentos mais elevados pagos sobre a d\u00edvida dos pa\u00edses da Am\u00e9rica Latina, destacando-se a d\u00edvida p\u00fablica, mesmo que esta seja denominada em moeda nacional.<\/p>\n\n\n\n

Os altos benef\u00edcios para alguns grupos mostram que, sob condi\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o, nem todos perdem. H\u00e1 empresas que gozam da capacidade de influenciar ou estabelecer os pre\u00e7os e assim, de incrementar os lucros neste contexto. H\u00e1 tamb\u00e9m empresas que podem movimentar montantes significativos de recursos e coloc\u00e1-los nos mercados financeiros, obtendo assim altos rendimentos com o aumento das taxas de juros.<\/p>\n\n\n\n

Algumas destas empresas t\u00eam agido desde o in\u00edcio do recente processo inflacion\u00e1rio, e t\u00eam sido capazes de aumentar os pre\u00e7os dos bens que produzem ou comercializam, para manter seus benef\u00edcios. Isto, por outro lado, n\u00e3o se deve ao aumento da demanda e muito menos a um excesso de cr\u00e9dito barato que propicie compras acima das capacidades de produ\u00e7\u00e3o. Mas apresenta uma das caracter\u00edsticas que definem a infla\u00e7\u00e3o: a not\u00e1vel diferen\u00e7a no aumento dos pre\u00e7os entre distintas atividades que explica a redistribui\u00e7\u00e3o de benef\u00edcios entre empresas e a redu\u00e7\u00e3o diferenciada da capacidade de gasto entre setores de trabalhadores e fam\u00edlias. A infla\u00e7\u00e3o hoje, assim como no passado, n\u00e3o \u00e9 um problema monet\u00e1rio. Al\u00e9m disso, ao longo dos \u00faltimos meses, a eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros de refer\u00eancia nos Estados Unidos foi um meio de manter o d\u00f3lar forte<\/a>, justamente quando as tens\u00f5es econ\u00f4micas e geopol\u00edticas aumentaram, particularmente em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia da China. A eleva\u00e7\u00e3o da taxa de juros por parte dos bancos centrais leva a maiores benef\u00edcios para um reduzido grupo de grandes corpora\u00e7\u00f5es e \u00e9 um meio para manter a for\u00e7a do d\u00f3lar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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